第一篇　繁荣之路(2)

　　五、给世界经济大会的建议

　　我们已经得出结论，要提高世界价格，除了增加整个世界的贷款支出外别无他途。我建议，应该把如何实现这一目标作为世界经济大会的中心议题。我认为，有且只有三种方式能够为完成这一任务提供帮助。

　　（1）第一种方式也许是最为明显的，即由那些外汇收支状况良好或者黄金储备过剩、有较强金融实力的国家，向那些实力较弱的债务国提供直接的外国贷款，这是一种我们过去习以为常的方式。

　　今天也许有机会再恢复这种传统的政策。但是，如果现在指望这种外国贷款支出能够在复苏的过程中发挥重要作用，则是一种空想。最有能力提供贷款的那些国家提供贷款的可能性最小。而当私人投资者过去已经承担的风险落得如此糟糕的结果时，期望他们再来承担这种风险也是毫无道理的。

　　（2）更有希望的是第二种方式，即金融实力较强的那些国家，可以按照前面第二章所介绍的几种方法，在国内增加贷款支出，因为这种支出将带来双重的好处。就花费在国产商品上的支出来说，初始的贷款支出对于就业会产生有利的乘数效应。至于由此所引致的进口支出的增加，也将在国外产生类似的有利效应，并且会加强出口国的地位，增加他们自己的贷款支出，从而带来相互的购买。这样雪球就越滚越大。

　　因此，对于由国内贷款支出这项大胆政策所可能带来的进口增长，利用国内有效资源来为之提供资金，这种方式也许要比向国外告贷略胜一筹。此举同样有利于外部世界，并且肯定要比进一步增加国际债务更为有益。

　　（3）然而，到现在为止，我们所讨论的种种解决方案，它们在量上的效果再次显得好像与提高世界价格这一主题难以相称。除非许多不同的国家差不多同时大量减免税收和增加贷款支出，否则我看不到任何可靠的前景，表明在一段适当的时期内世界价格能够得到充分的提高。我们应当高度重视增加支出的同时性。因为每个国家都担心增加自己的国内贷款支出会增加其外汇平衡的压力，而如果其他国家也同时实行相同的政策，则这种压力就可以相互抵消。孤立的行动是鲁莽的，共同行动则不会有任何危险。

　　现在，我们的观点又前进了一步。在这里，联合的国际行动成为政策的核心。这就是说，我们已经触及到了世界经济大会所讨论的议题领域。我认为，这次大会的任务是，设计出某种联合行动，以减轻中央银行的焦虑，缓解其储备的紧张，或者消除对这种紧张的恐惧和预期。这将使许多国家能够达到我在第四章曾指出过的第一个阶段——在这一阶段，银行信用是充裕的、易于获得的。然而，通过国际行动，我们可以把马领到河边，但是却不能强迫它喝水，那是这些国家自己的国内事务。不过我们至少可以为他们提供水源。这次世界大会的首要任务是释放出千万条购买力的溪流以滋润干涸的世界，使之恢复生机和活力。

　　世界大会如果只是忙于制定有关减免关税、取消配额和放松外汇管制的善意决议，那么不过是在浪费时间。因为这些措施实际上并非是英国或英帝国审慎政策的体现，而一直是作为一种自卫的手段被勉强采用的，它们只是外汇紧张这一病症的征候，而并不是其病根。仅仅通过一张善意的决议来哀叹种种病征而毫不触及其病根，这对国际会议的精神来说代价是高昂的。英国应义无反顾地承担起这样一项任务，即提出能够治本的具体建议，从而使这次大会能够具有实际的意义。

　　为了获得一个较好的机会来实施这些积极的治疗方案，某些事情必须预先予以解决。首先，我们都赞同战争债务和战争赔偿问题是难以回避的。因为对严重的外汇紧张的恐惧正是由此而起，可以说这是首要的原因。这些问题的解决将为我们的联合行动创造良机，不过，我们有没有一项积极的行动计划来抓住这一机会呢？

　　如果不通过向各国的财政部和中央银行供给更充足的国际货币储备以减轻他们的忧虑，那么任何方案都不可能很快地见效。为了所考虑的这一目标而设计的计划有许多种，它们相互之间是极其类似的，颇有些相通之处。在经过多次私下讨论并借鉴了他人的想法之后，我相信下面所要提到的计划是最好的一个。如果还有其他的计划能够获得更多的支持，则不妨把它作为最佳选择。

　　任何增加国际货币储备的计划都必须满足以下几个条件。第一，增加的储备必须以黄金为基础。因为在迅速地停止将黄金作为国家货币使用的同时，黄金却正成为最普遍持有的国际货币储备，被用来对付外汇的外流。第二，它不应该是施舍性的，不仅特别贫穷的国家能够得到，而且所有符合一般原则的参与国都应该能够得到。事实上，今天只有极少数国家——如果有的话——可以高枕无忧，不再需要对自己的地位作任何加强。第三，未完成的增加储备的数量应该具有灵活性，这样，它们就将不是作为世界货币供应的永久性净增长来运作，而是作为一种平衡因素来起作用，当世界价格像目前这样不正常地低落时，可以把它们释放出来，而当价格涨得过高时，又可以把它们收回去。这些条件能够通过以下几方面得到满足：

　　（1）应该建立一个国际机构来发行金本位纸币，其面值应当按照美元的黄金含量来表示。

　　（2）这种纸币发行的最高限额应当是50亿美元，每个参与国可用自己政府的黄金债券来兑换面值相等的纸币，直到各自的最高限额为止。

　　（3）确定每个国家的份额比例所依据的原则，应当是其在最近某个标准时期，比如说，1928年末，所持有的黄金储备数量；其前提是任何一个国家的份额都不应超过4．5亿美元，并且不能动用管理委员会的权力来对这一原则的严格性加以变通，除非它能够提出不必严格坚持这一原则的特殊理由（例如，对那些使用白银的国家，应该规定某些特殊条款）。这一原则的作用在于，使每个国家能够增添到其储备上的份额都服从于上述最高限额的约束，即与其在1928年所持有的黄金数量大致相等。在本章的附录中，给出了每个国家的份额的具体分配比例。

　　（4）每个参与国的政府都应承担起这一任务，即通过立法来规定这些黄金债券应该被当作等值的黄金来接受，并且不进入实际的流通，只由财政部或中央银行来掌握，或者作为国内纸币发行的储备。

　　（5）这机构的管理委员会应由参与国政府来选举，这些政府应当完全把其权力委托给它们的中央银行，每个代表都有与其份额相称的投票权。

　　（6）这种黄金债券是带利息的，一开始这种利息是非常低的，并由管理委员会根据下面第（8）条规定，不时加以变更。担保这些黄金债券的政府，必须保证它们在任何时候都是可偿付的，或者由管理委员会根据第（8）条予以警告。

　　（7）这些利息在偿付了开支以后，应以黄金形式作为保证基金存留起来。另外，每个参与国都必须保证承担与其最高限额相称的、由于违约而造成的任何最大限度的损失。

　　（8）管理委员会应致力于运用他们的处理权限来修正纸币发行量或黄金债券的利率，以实现一个唯一的目标，即对于进入国际贸易的初级产品尽可能地避免其黄金价格上涨到某个约定的标准之上，这个标准应当在当前的价格水平和1928年的水平——也许是1930年的水平——之间。

　　附录

　　在前面，提出了分配50亿美元黄金本位纸币的原则，则按各国在1928年末所持有的黄金储备来确定比例，并且任何一个国家的最高限额是4．5亿美元，下面是由此制定的分配比例：

　　七个国家（英国、美国、法国、德国、西班牙、阿根廷和日本）有资格获得每国4．5亿美元的最高限额。

　　除了智利的情况值得特别考虑以及希腊和加拿大的情况也需略加斟酌外，这个特定的日期对任何国家都是公平的。如果我们取从1925年到1928年任何一年年末时持有的黄金储备的最高数字，则上面全部国家中只有如下几个的份额比例发生了变化：

　　六、国际纸币发行与金本位

　　在上一章我提出了发行国际纸币这一举措，以此来减轻各国中央银行的忧虑，使他们能够腾出手来促进贷款支出，从而提高价格、恢复就业。这一政策的必要性来自我反复加以强调的那个结论，即要提高世界价格，除了增加贷款支出以外别无他法。不过，应该试着给出一些具体内容，以进一步充实这一意义深远的建议，我觉得这是值得一做的。

　　如果这一建议能够获得充分的赞同，那么它的施行将提供一个良机来确保实现下面这些承诺，即由此得到的援助应当首先用于减少某些由于环境恶劣而在国际上变得通行起来的不合理做法。例如，外汇管制应当取消；停顿协议和外汇结存的冻结应当被逐步清偿的切实计划所取代；旨在保护外汇结存而不是致力于长期国家政策的关税和配额应予废除；较有实力的金融中心应重新开放其外汇信贷货币市场；应当在延续偿债基金和根据价格指数降低利息和本金等手段的辅助下，停止对国外持有的公债的延期偿付，那些即使是在新环境下也无力偿付的国家必须得到一个独立的专家团的认可。我个人的观点是应当拒绝那些不履行其国际协议和义务的国家参与这个计划。

　　受这些外部条件制约，让各国去自行选择使用其份额的最佳方式也许是明智的，因为不同国家的需要是千差万别的。一些国家要解除紧迫的外汇负担；一些国家要恢复预算上的平衡；一些国家想重建商业信用；一些国家要为兑换计划做准备；一些国家则想实施国家发展计划；等等。不过所有类似的用途都将趋向我们所期望的方向。

　　然而，还有一个基本的条件我尚未提及。这种国际纸币应当是金本位纸币，并且参与国必须同意把它们作为等值的黄金来接受。这意味着每个参与国的本国货币必须与黄金保持某种特定的联系。也就是说，这涉及到金本位制的某种有限的恢复。

　　近来我一直把黄金说成是“野蛮时代的遗物”，但在我国政府为恢复金本位制而规定了他们自知不可能实现的条件之时，我却成了这一政策的鼓吹者。在某些人看来这也许是件怪事。这可能是由于我从未迷恋过黄金，因而也不那么容易感到幻灭。不过，这主要是因为我相信在黄金遭受了如此严重的挫折之后，现在应当为它将来的管理规定一些条件，否则它就将不再为人们所接受。无论如何，我所提倡的政策是服从于下面这些限制条件的。

　　采纳发行国际货币这一建议的一个必要条件是，每个参与国应当在黄金和其本国货币之间实行事实上的平价政策，同时黄金输送点之间应该有不超过5％的幅度。我断定，由于有了新增的黄金和新发行的等量纸币，各国所承担的这一义务将是安全而适当的。如果有必要，则这种事实上的平价应当和银行利率一样，根据形势的需要时常变动——尽管人们希望只作小幅度的变动。在对国际价格的未来走向以及新的国际权威机构影响这一走向的成败得失有更深入的了解之前，贸然实行固定不变的平价是不明智的；而且，这种做法需要长期保持某种能够在国内和国外环境之间作出逐步调整的力量。另外，管理委员会应该有对紧急情况和例外情况的某种自由处置权。根据最近的经验，黄金输送点之间保持5％的幅度是必不可少的，这对于流动资金在各个国际金融中心之间的任意游荡是一种抑制因素和保护措施，并且可以让银行利率和信贷政策获得合理的独立性以适合不同的国情——虽然，在正常的实际运作中，没有什么能够阻止一个中央银行把它的本国货币的黄金平价维持在一个更狭窄的幅度之内。

　　在这些预防措施之下，外汇收支状况将具有更大的稳定性，由此带来的好处甚多而损害极少。汇率波动只是用来抵消国际价格水平的偶然变化，或者针对某一国家临时的或永久性的特殊情况，以最小程度的摩擦来进行一定的调整，除此之外没有别的用途；但不允许以其他任何理由进行这种变动。

　　我们的当局为在这个国家即使是有限地恢复金本位规定了先决条件，即世界黄金储备必须有更平均的分布。在此提出的这个计划可以使这一条件得到满足，我认为这可以说是该计划的一个相当大的附带好处。事实上，我想像不出还有其他什么方法可以在一段适当的时期内满足这一条件。因为，如果这一条件意味着法兰西银行和美国联邦储备系统将和那些穷国均分它们的黄金储备的话，那么很清楚，这是白日做梦，在今天尤其如此。同样地，如果这意味着这些国家向国外提供大大超过其外汇结存的巨额贷款，以至于引起严重的黄金外流，那么任何明白事理的人都不会对此抱有希望。而且，在今天这样的形势下，由于把外汇结余作为储备货币的做法已经登峰造极，同时根据世界上最强大的金融中心的经验来看，考虑到能够流动的外汇结余规模，这不仅仅是一个黄金分配不均的问题。在最近这场国际信用震荡之后，维持一定的世界价格水平所必需的储备货币的绝对数额要比以前巨大得多。这并不一定是个永久性的要求。不过，在今天这一要求却无可回避。而且，如果我们希望中央银行能够神定气闲，免于担惊受怕，就必须满足这个要求，因为这是中央银行放心大胆地鼓励增加贷款支出以提高世界价格的一个条件。因此，像我前面所提出来的这一类计划，已经成为世界复苏的一个必不可少的条件。如果我们只是对提高世界价格的必要性喋喋不休而对唯一能实现这一结果的措施却置之不理，将是于事无补的。

　　所有国家的通货根据黄金储备同时贬值，这一建议有时也被作为一种备选方案提出来。虽然这一措施也能够带来某些好处，但却有一个巨大的缺陷，即它只会锦上添花，提高那些已经拥有大量的黄金储备因而相对强大的国家的地位。

　　七、结论

　　我一直力图以寥寥数语涵盖这样一个内容广泛的领域。不过我的主题在实质上是简单的，因此我希望我已经把它传达给了读者。

　　许多当前流行的建议实际上与这本小册子中的计划意旨相似。一些建议涉及到这一领域中的一部分问题，一些建议则涉及到其中的另一部分问题。如果我们想采取足够的行动来解决这些问题，需要的计划就不止一个。在对那些甚至在景气时期也会导致大量失业的因素作了全面适当的考虑之后，英国负有使至少100万人重新就业的任务。前面我把推动一个人工作一年需要150镑的初始支出作为我论述的假设前提，根据这一数字，我们需要的新增贷款支出加上新增外汇结余总额为1．5亿镑。在世界的复苏来临之前，我们不能指望从外汇结余中获得更进一步的援助来达到这一总额。因此，我们应该谨慎一些，假定每年能从增加的国内贷款支出中获得的迫切需要的追加初始支出为1亿英镑。

　　要实现这一数额是非常困难的，但并非完全不可能。暂停偿债基金和为了某些合适的用途而借贷可以使一部分税收得以减免。通过这一途径也许至少能够顺理成章地获得5000万镑；在此基础上，私人企业追加（比方说）6000万镑的贷款支出，这将是重建就业的重要步骤。对这一步骤，地方当局、公共机构和中央政府可以给予帮助，也可以放手不管。

　　由于以前努力的效果被相反的力量所抵消，我认为对于按照这些方针采取富有成效的行动所具有的潜力，我们是过于悲观了。贷款支出和外汇结余的效果是紧密相关的，理解这一点非常重要。与1929年相比，1930年的外汇结余下降了7500万镑，1931年则下降了2．07亿镑。因此，正是外汇结余的迅速减少使得工党政府增加就业的努力付诸流水，他们所承担的追加贷款支出与上面外汇结余的减少相比，其规模要小得多。不过，虽然1932年的外汇结余与1931年相比增加了7400万镑，但却同样没有带来就业的增加，因为其效果被多党联合政府大幅度削减贷款支出的措施抵消了。天知道如果把工党政府对外汇结余不加保护的政策和多党联合政府削减贷款支出的政策结合起来，会使我们陷入什么样的困境！企业的亏损将急剧增加并与美国公司的惨境不相上下，我们的铁路公司将会破产，整个国家的工业实际上将陷入停顿。另一方面，英国至今尚未尝试过另外一种政策结合的方案——在实行保护外汇结余的政策的同时倾尽全力刺激贷款支出的增加。

　　因此，我恳请政府在确定我们的国内政策时，对于这项尚未被尝试过的结合方案不妨一试；我们出席世界经济大会的代表们也应该大力宣扬按照前面所提出的一般方式来扩张世界的储备货币。

　　我们已经到了一个紧急关头，在某种意义上可以说我们的前途的确是迷雾重重。不过，至少还能够清楚地看出当前这条道路正把我们带向深渊。没有人怀疑我们必须刻不容缓地找到一种有效的方法来提高世界价格，否则我们将看到现存协议框架和债务文件的崩溃，以及正统领导对财政和政府的完全不信任，最终结果将是无法预料的。

　　当局已经宣布赞成提高世界价格。因此，采取某些积极的政策来实现这一目标是我们义不容辞的责任。如果他们有这样一种政策，我们不知道那会是什么。我一直试图指出，如果要使他们的政策取得成功，就必须满足某些条件，并且提出了一种也许能够实现这些条件的计划。

□ 作者：凯恩斯
赵波、包晓文 译

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