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全球化：中国、世贸与美国联储局 作者: 斯蒂芬·罗奇 |
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刚刚宣布的中美世贸谈判作出了突破，对中国、亚洲以至全球经济皆有重大促进。这一突破，消除了世界金融市场一项潜在性的最大风险。而且，亦令美国联邦储备局只需就美国国内因素而衡量是否需要加息。 我一直认为，中国在缓和亚洲地区性紧张及对全球经济的促进方面，起关键性作用。倘若中国在九七至九八年亚洲经济危机期间的任何一个时候，将人民币贬值，区内所经受的冲击，肯定会严重得多。甚至在亚洲区处于金融风暴之后的经济脆弱期，中国若在货币政策方面改变初衷，亦肯定会对亚洲经济构成新的冲击。在这点上，我最担心中美世贸谈判破裂。 可幸的是，情况并不是这样。中美就加入世贸组织达成协议，令全球经济更趋明朗化。中美达成加入世贸协议，正值是中国经济受到一些问题困扰之时。今年夏季，中国确经历了一些经济问题困扰，但现在，问题似有所改善。 中国刚公布的十月份系列经济数据显示，出口重现活力（年增长率达百分之二十四）；零售亦有稳实的回增；通缩有所纾缓。中国加入世贸协议，给偏软的中国经济带来一股东风，使其可以乘风破浪地前进。正因如此，人民币贬值的可能性差不多消除。在中国以至亚洲舞台的一个风险因素，已告消退。 中美签署中国加入世贸协议，给中国的主要贸易夥伴创造一大机会。中国在电讯、金融、汽车、农业以至其他工业范畴的开放市场行动，将可促进美国、欧洲以至除日本外亚洲区的出口。这些贸易夥伴将可对这个占世界人口五分之一的市场增加货品销售。举例说：总部在华盛顿的国际经济研究所最近的调查报告指出，中国开放市场的让步，将随之而促进贸易自由化。美国可即时对中国增加出口约三十亿美元，约占目前美国对中国总出口额的百分之十五。而且，假以时日，中国经济活力再显，这种得益更会有所增进。 再仔细分析下来，中国加入世贸组织还会产生更大作用。正如摩根士丹利大中华区经济学家谢国忠所一直强调的，世贸组织所定出的自由贸易条款，将会促使中国纳入一个有秩序的全球化进程。众所周知，中国一向以来坚守国际贸易协议及条款。可以预期，中国一定会坚守承诺，遵守世贸组织的条款。可以说，倘若中国没有进行以朱熔基总理为首而推动的经济改革，促使中国转向一个市场为主导的体系，中国便不会达致如此的开放市场行动。中国加入世贸，将会确保中国继续进行改革、重整及对全球化的承诺。作为拥有世界众多人口的中国，有效地而成功地进行改革，对美国以至全球经济的发展均有利。 中美达成中国加入世贸协议，对美国联储局的议息会议亦有所影响。中美世贸谈判若失败，会对亚洲金融市场产生极为不利的冲击，这种情况会给联储局在检讨货币政策之时，增添一个新的不稳定因素。 现在，这个国际不利因素消除，美国联储局在检讨货币政策之时，再不需要考虑这一海外因素，转而专注于考虑国内情况。 基于以下三个理由，联储局决定再作四分一厘的加息。一是这一加息行动，将会完全扭转去年秋季因国际金融风暴而致的三度减息措施。联储局于今年夏季开始把利率调头调加，迄今的三次加息，抵消了去年秋季的连续三次减息。第二个理由是：这次加息，可以消减因美国劳动市场紧绌而形成的成本上升压力；第三个加息理由，则是这可令联储局维持其一向以抑制经济增长步伐为己任的诚信。 从这方面来看，联储局的加息行动，显然是一个确保其信誉的保险性政策，而不是一个重点压抑通胀的政策。中美达成中国加入世贸协议，容许美国联储局以优悠的态度，来处理息率问题。 作者注：早前，我以这一题目而撰写的文稿，所述的与现在的情况已不一样。世事变幻莫测，事情的急速变化，有关的分析亦有必要作出补充。我以这个题目所撰写的第一篇文稿（见本报），是于十一月十四日东部时间九时四十五分发表，当时我刚刚向我们的亚洲人员查询情况，感觉到中美世贸谈判的进展显得越来越黯淡。美国谈判代表再次收拾行装，驱车前往北京新机场。那时，我暗叫不妙！事情似陷入胡同。然而，数小时后，当我一觉醒来，却令我震惊，喜闻中美世贸谈判已作出了突破。因此，我有必要就我第一篇文稿作出一些补充。 【作者斯蒂芬·罗奇为摩根士丹利首席经济学家】 |
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