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导致出现世界性通货紧缩局面
1998年，亚洲各国都将寻求利用出口来恢复经济的道路。不仅是亚洲各国，可以说日本、欧洲和中南美洲各国也在寻求这一途径。如果日本的需求缺少生气，那么各国就会到美国寻求出路，美国的进口就会急剧增加。这样一来，美国就会出现贸易赤字扩大，从而可能导致美元贬值。此外，1998年还可能出现全球性产品供给过剩的局面。这将导致全球性通货紧缩局面的出现，同时这也将成为日本进一步下调产品价格和减少企业收益的原因。
将导致不良债权增加
日本已形成资金流动左右整体经济的经济结构，而且这种情况比以往更加严重。负有外债的亚洲各国都在利用外国直接投资和银行融资的方式来维持经济运转。从银行方面来看，依靠对亚洲各国融资这种方式回流资金，将受到亚洲资产价值下跌的影响。到1996年末止，亚洲接受外国银行的贷款额已高达7519亿美元。其中，美国和德国的融资比率不足10％，而日本银行的融资比率却高达35％。
美日在货币动荡问题上各怀心事
11月5日美国《商业日报》发表记者戈登·普拉特题为"亚洲市场动荡使美国陷入进退两难的处境"的文章，言：分析家们说，亚洲股票市场和货币的动荡使美国进退两难。与此同时，这种动荡有可能使日本经济陷入衰退。
日元疲软已成货币市场的焦点，人们现在对日本金融系统是否健康产生新的忧虑，尤其是在三洋证券公司3日申请法院保护以免受债权人讨债之苦后。
设在康涅狄格州埃塞克斯的外汇分析公司的合伙人戴维·吉尔摩说："由于日本经济发展速度正在慢下来，现在有理由预料日元会贬值"。他接着说，"但是，日元进一步疲软不利于美国"，因为日本将获得出口竞争优势。
经济合作与发展组织3日估计，东南亚经济形势动荡将使日本今年的国内生产总值下降0．2％至0．3％，明年的下降幅度将超过这个百分比。他说，这在一定程度上说明日本为什么在3日同新加坡和印度尼西亚一起进行干预以支撑印尼盾。
吉尔摩说："这还说明，日本正努力维护它在这个地区的领导作用"。他指出，与此同时，美国不愿意给予太多的帮助，因为它担心这会鼓励不良行为。分析家们说，美国不愿意干预亚洲市场的另一个原因是，这也许会使人过分注意这个地区而使危机更加严重。
日本11月4日说，今年10月份汽车销售量比一年前下降13％。纽约的德意志银行高级分析家马克·钱德勒说："这表明经济在第四季度开始时增长势头不足"。
东南亚国家是否会团结起来？分析家们说，尽管美国不愿意干预，有人很可能提出理由在东南亚国家之间加强合作，以便共同捍卫它们的货币。
吉尔摩说："亚洲国家之间有很大的相互依赖性，随着一国接一国的货币贬值，就有失去大量贸易的危险"。他说，日本现在带头努力建立亚洲稳定基金，以支撑亚洲的货币，但是美国并不赞成这种努力，因为它担心，这会削弱国际货币基金组织的作用。
他说，解决亚洲问题的办法是不能从外面强加的，无论可用多少外汇储备来进行干预。他说，这场危机有可能拖长，如果泰国难以执行国际货币基金组织的一揽子计划的话。
日本为何促建立亚洲货币基金会
11月6日美国《华尔街日报》发表记者贾森·萨普斯福德和戴维·韦塞尔文章，题为：日本力促成立亚洲货币基金会。文章说：
令此间和华盛顿的一些官员感到气馁的是，日本正在力促成立一个能为这个地区摇摇欲坠的经济提供紧急财政援助的亚洲基金会，尽管它的领导人在如何使用基金上未能达成一致意见。
一些日本官员担心，这个国家在如何让这个基金会发挥作用方面犹豫不决，表明了东京缺乏显示自已在全球居领导地位的能力。美国以及历来对日本保持警惕的一些亚洲官员怀疑，东京是在利用这一建议，试图重申自已在亚洲的支配地位。美国和国际货币基金组织对亚洲希望成立一个在很大程度上独立于国际货币基金组织的基金会感到担心。
日本官员首次提出"亚洲货币基金会"的想法是在西方七国集团最近召开的一次会议上，也是在亚洲今年来势凶猛的金融动荡期间。这种持续动荡--包括货币大幅度贬值、股市下跌、银行系统垮台一一使得日本关于设立基金会的建议成了在马尼拉召开的地区财务官员会议的议事日程上最重要的事项。
会上争论的问题是，这个基金会（一个由地区各国分担几十亿美元资金的联合基金会）是否应该制订为成员国提供救援的条件。包括美国在内的西方国家反对新基金会具有这种独立性，称这会损害国际货币基金组织的权威和它规定的条件。但是一些亚洲领导人怀疑国际货币基金组织与美国财政部之间有一种他们认为存在的关系，担心这个地区的金融危机将增加国际货币基金组织在该地区的影响力。
日本是这个地区最富的国家，它可能会为这个基金会提供最大份额的资金。日本官员对这个问题意见也不一：他们既担心这可能会损害国际货币基金组织的权威，又不愿得罪亚洲邻国。日本官员表示，不能采取国际货币基金组织作为援助条件的紧缩财政措施的国家是不应该得到贷款的。东京的许多人现在声称，他们几乎别无选择，只有将这个基金会的领导权转交给国际货币基金组织。
亚洲陷入瘫痪状态：怎么办？
11月10日美国《商业周刊》刊载文章言：
整个情况恶化得十分迅速。东亚"奇迹"理应持续数十年，并把世界经济推向新水平。然而，几个月来亚洲股票和货币市场一直暴跌。
东亚如何处置这场危机，很可能会决定"奇迹"是否会就此结束。如果各国政府采取强制性行动一一大幅度削减政府为笼络民心而上的项目的拨款、清理充满丑闻的银行系统、刺激国内消费而不仅仅是出口、迫使失去竞争力的制造业厂家合并或破产，那么这个地区在两三年时间里将会走上健康发展的道路。那时，亚洲将能再次发挥它的长处一一高储蓄率、训练有素的劳动力、低工资、咄咄逼人的企业家阶层。但是，要清理就要付出代价。这个地区银行坏帐已达1亿美元之巨，金融系统的资本重组将意味着提高税收、紧缩银根和增速放慢。
问题在于，东亚是否能胜任这项艰巨的任务。如果领导人只进行表面的改革，听任结构方面的缺陷发展下去而不予纠正，其后果可能是灾难性的。戈德曼一萨克斯公司估计，对金融机构的清理可能需花七八年时间。此外，亚洲将像日本一样，可能渐渐陷入旷日持久的停滞状态。日本自从其泡沫经济于1990年破灭以来，一直没有解决它的根本性问题。亚洲可能成为全球经济的又一个呆滞地区吗？如果不发生急剧变革，这是可能的。
更加惊人的是，甚至在货币动荡发生几个月之后，东南亚的领导人似乎还没有认识到他们脚下的土地已发生变化。事实是，亚洲的大部分国家依然不愿意让市场力量发挥作用，也不愿意暴露它们无限度荒唐开支的情况。这个问题由于一个亚洲所特有的障碍而加剧了。从南韩到马来西亚，政界和商界首脑都拿他们的威望当赌注，押在他们能持续不断地保持高增长率这个信念上。如果后退一步，那将被认为是极其丢人的。
在这个方面，亚洲的境况比墨西哥1995年时的境况还糟。墨西哥对它的比索危机采取的对策，是平衡预算和迫使工商业部门合并。拿墨西哥的情况与泰国的情况比较，可以看出亚洲危机才刚刚开始。
如果中国--这个地区最后的重大希望所在一一经济开始衰退，这个地区的经济形势可能会更加严峻。普遍的看法是，由于出口部门的兴旺发展，拥有大约1300亿美元的外汇储备和令人羡慕的高达40％的储蓄率，中国将继续以8％的速度健康发展。
这个地区的政治家和企业界巨头可能依然认为，他们遇到的衰退是暂时的。但是全球金融市场发出的最为明确的信息是，东南亚已进入一个痛苦的新时代。
灾难将局限在东南亚国家
11月12日伦敦经济学院经济预测中心的研究员阿利斯泰尔·巴尔说：亚洲垮掉，但是排除了全球末日到来的可能性。他说，韩国顶住亚洲市场灾难的能力是防止出现全球市场危机的关键。在亚洲大部分国家处于危机第一线的情况下，世界经济增长注定要放慢，预料美国和欧洲都会受影响。
由于美国对亚洲地区的出口受影响，华尔街股市可能进一步下滑，日元可能失去其稳固的基础。尤其是韩元贬值可能对亚洲地区的货币产生多米诺骨牌效应，从而吞噬日本的金融系统。在出现世界末日的情况下，这场危机可能失控，像滚雪球那样扩展到包括拉美、美国和西欧的每个市场。蔓延的风险在过去几周内增加了，但是危机大概会局限在亚洲，并以泰国、马来西亚、菲律宾和印尼为主要受害者。整个地区的经济增长会下降，货币也会受影响，但是相对来说日本将不受损失。
被看作是通往拉美门户的巴西以及美国看来都不可能卷进去。分析家说，巴西本周公布的一揽子财政计划会保护巴西不会受到资本大量外流的影响。但是巴西股市今天已下跌。亚洲的通货紧缩和美国出口减少会使联邦储备委员会的贷币政策不那么严格。
如果发生最坏的情况，危机可能扩大。巴尔说："危机越继续发展就越有蔓延的风险。基础广泛的亚洲危机如果扩大到韩国和中国就足以使日本经济停止增长。这会反馈到金融界，从而出现银行倒闭的可怕前景"。
首先受影响的将是韩国，韩元对美元今年已下跌约17％。韩元的贬值可能引起整个地区的货币竟相贬值。中国到目前为止由于其巨额贸易顺差和外汇储备而未受到危机蔓延的影响，但是这种情况可能会变化。布思说，一旦在巴西和俄罗斯有巨额投资的韩国因负债累累开始摇摇欲坠，那么腐烂可能会迅速蔓延到全球。
瑞士信贷银行的乔纳森·霍夫曼说："那时的问题就是国际货币基金组织了。他们能再次提供紧急救援吗？他们会冒道义风险吗？"霍夫曼说，在这种不稳定的环境下，美国联邦储备委员会提高利率就可能造成这种可怕情况。日本对这个地区的巨额出口如果下跌就会使日本的股票价格指数进一步下跌，美元对日元的汇率就会上扬，危及日本的银行。
在这种情况下，美国经济将在1999年出现衰退。欧盟也可能卷进来，在实现单一货币之前的这段时间如果增长放慢则可能产生不利影响。
亚洲金融风暴把全球搞得混乱不堪
11月12日法国《快报》周刊发表让一皮埃尔·德拉罗克文章，题为"关于股市行情暴跌的5个问题"。文章说：
从香港刮来的、把全球所有股市搞得混乱不堪的金融风暴还远没有结束。
评论家们在乐观主义和极端悲观主义之间摇摆不定，因为他们还拿不准，这是技术上的校正呢，还是全球金融"气泡"令人不安地破灭；是世界经济恢复增长呢还是衰退。而且这一次也像1987年10月"黑色星期一"过去之后的情况那样，储户又一次感到茫然不知所措。
金融市场是否稳定下来了？
现在还没有什么情况可以使人认为金融市场已经稳定下来了。因此各股市的行情还会继续升升降降，直到12月末。但不能因此就说我们将会经历像10月份最后一周震撼华尔街股市的那种大变化。绝不会！如果说形势稳定之前还会出现一些起伏，这是因为国际上那些大的投资者对自已的投资将会继续进行调整：大量的资本将会从地球的这一点向另一点转移，从股票市场转向债券市场。逐步稳定的过程对所有西方股市都是有益的。
面对亚洲危机，各国政府及财长们是否采取了实实在在的措施？
从危机一开始，各国领导人就行动起来了。克林顿赶紧抚慰他的同胞，强调美国经济是有实力的。而美国联邦储备委员会主席格林斯潘则要求金融市场的经营者们放心。
几个月来，格林斯潘一直认为，人们对美国股市行情估计过高了，因为10年里，道一琼斯指数增加了5倍。他以及很多西方国家的领导人都认为，最近的校正是有益的。它可以将金融气泡打破，但又不会使世界经济处于危险境地。
尽管如此，但亚洲金融危机始终没有得到解决，这个实质性问题仍然存在。奇怪的是人们有这样一个印象：每位领导人都是在他所在的那个地方进行干预的，他们事先并没有进行实际的国际协调。在1994－1995年的墨西哥危机期间，联邦储备委员会发挥了消防队的作用，与墨西哥危机不同的是，在这次亚洲金融危机中，似乎还没有哪个机构能像联邦储备委员会那样发挥重要作用。日本的出口尽管在该地区的出口中占40％的份额，但由于一场增长危机使它的实力受到削弱，所以它在亚洲这场危机中也未能发挥作用。更令人担心的是，国际货币基金组织看来难以通盘解决亚洲的这场货币危机。对泰国、马来西亚、印度尼西亚以及香港的财政困难，该机构是分别采取对策来加以解决的，可它没有想到这场危机对全球的影响。必须强调的是，这些国家还被错综复杂的政治问题所困扰。法国的金融问题专家克里斯蒂昂·德布瓦西厄认为："在这种情况下，平息金融市场（它们对港元的脆弱性感到担心）动荡的唯一解决办法是共产党中国要保证港元不出问题"。
亚洲危机会对世界的经济增长产生影响吗？
毫无疑问会产生影响。但在东南亚的衰退对西方经济造成影响之前，它首先有可能对东欧和拉美各国经济造成严重打击。一是国际投资者对这些国家疑虑极大，二是贷款利率大幅提高。
有些专家认为，亚洲各国以及其它新兴国家经济增长速度放慢有可能对美国的出口造成极大影响。在让·博尔热克斯看来，最糟糕的是这场危机可能使美国持续6年的经济增长中止。在这种情况下，欧洲经济软弱无力的复苏也会突然停止。
并不是所有的专家都赞成这种灾难性的描绘。在一些专家们看来，这场冲击可能对美国有利。6年来经济一直持续增长的美国受到了通货膨胀的威胁。为了对付这种情况，联邦储备委员会可能要再次提高利率。亚洲股市行情暴跌则"自然而然"使美国这台机器的运转速度减慢了，并使利率的上涨得以避免。
另一个好处是：美元不会随着亚洲股市暴跌而飞涨。如果美元升值幅度太大，那么，德国中央银行就会提高利率，以免马克贬值，而这对欧洲经济是有损害的。
法国是否能在1998年使经济增长率达到3％？
法国经济和财政部长现在是极力淡化亚洲危机对法国经济的影响。然而，使国内生产总值增长3％的目标看来是越来越难以保住了。明年，法国向亚洲的出口可能要减少，减少的幅度相当于国内生产总值的0．2％。如果美元对法郎的汇价仍在1美元兑6法郎以下（这是政府对1998年的预测），那么，出口情况还会更糟。在德国，这场危机所造成的影响是1998年的经济增长将减少0．4％。而对我们的第一贸易伙伴的打击也始终会对我们间接地造成打击。
储户们怎么办？
在股票方面投资很多的个人没有其它办法，只能等着好日子来临。相反，那些拥有大量现金的人却可以利用这个机会购进那些倒闭公司的证券，或者购买一些可靠的证券。
在股市上，一个重要的字眼是注重质量，这是从来没有过的现象。这个原则从这场金融风暴一开始就得到了证实。许多投资者涌向了美国财政部发行的债券。在法国，国家债券也是大受欢迎的。
亚洲"光荣时代结束了"
11月14日香港《亚洲新闻》周刊一期刊登对着名全球资本市场战略家尼克·奈特的访谈录，题为《"光荣时代结束了"》。奈持认为，近几个月全球股市出现了一个转折点，从现在起，消息不会再这样好了，尤其是在经济增长、盈利增加和通货膨胀等方面。市场将逐步进行自我纠正，其方法可能不是崩溃，而是几次大幅度下跌。与过去12个月相比，股市动荡会严重得多，尤其是在亚洲赚不了很多钱，因为亚洲的光荣时代结束了。
成长中的烦恼
11月14日，纽约联邦储备银行总裁威廉·麦克多诺认为，有关风暴已接近结束，亚洲及南美地区的波动对美国经济的影响有限，他认为强健的美元会有助美国控制通胀，故亚洲区货币贬值对美国影响轻微。汇控行政总裁庞约翰认为，亚洲汇市及股市的波动是短暂的调整，当有关的调整完结后将会恢复经济增长，部分亚洲国家正经历成长中的烦恼，惟亚洲区整体的基础仍然强健，故经过今次的调整后，区内经济将会持续增长。他表示，亚洲区经过三十年的持续增长，短暂逆转的情况是难以避免。他并指出，亚洲地区的储蓄率高达三至四成，不少西方国家，包括美国，储蓄率亦不及其一半，从亚洲的经历吸取的教训只需要增加教育水平，其次就是自由贸易。
亚洲经济危机会发展到什么程度？
11月15日英国《经济学家》发表文章，认为如果亚洲一些国家的政府不能治愈本国患病的银行，那么经济危机及其对世界其它国家的影响可能变得更严重。文章说，人们普遍把三年前的墨西哥经济危机称作21世纪的第一次金融危机，根据类似的定义，2l世纪在金融方面已有了第二个受害者：亚洲。在东亚出现故障的时候，人们越来越看清10年的快速经济增长已令人吃惊地掩盖了银行的混乱做法。但是银行一直越来越容易受到不利情况的影响，而最近几个月所发生的情况正是如此。据估计，东亚一些银行无法收回的贷款现在占贷款总额的10％至20％，而美国这样的贷款只占1％。这个估计数可能提高。现在韩国和东亚地区其它国家的危险是增长放慢、银行倒闭和贷款期缩短的恶性循环不仅会引起短而浅的衰退，而且还会引起深而长的衰退。避免这种衰退的关键是立即注意这个地区的银行状况。
内部引起的危机
大部分金融混乱都是亚洲人自已造成的，在韩国比任何别的地方看得更清楚。多年来政府一直把银行看作国家工业政策的工具，命令银行向没有信誉的公司和工业部门提供贷款。这产生了适得其反的结果。东亚一些银行是怎么落到这种地步的？回答是，过多的银行犯了同样的基本错误。首先，这些银行认为汇率稳定是当然的，没有考虑一一因而没有防范一一货币贬值的可能性。银行家犯的第二个错误是在房地产方面轻率放款。他们深信办公楼、饭店和豪华住宅的需求会继续高涨，于是把钱投在宏伟的建筑工程项目上。但是也许最重要的错误是由傲慢和缺乏经验混合在一起而引起的。银行家相信经济迅速增长永远能帮助他们不致犯放款方面的错误，可是他们没有考察他们所承担的金融风险。该受责怪的不仅是银行家。除了少数值得赞扬的如香港和新加坡这样的例外以外，管理人员没有制止银行家的坏习惯。
从拉美吸取的教训
银行业向外国人开放，墨西哥银行系统有1／5以上现在掌握在外国人手中。相比之下，亚洲的银行市场仍受到高度保护。鼓励合并。拉美政府迅速采取行动--诚然是在国际压力下--关闭了最差的银行。但是拉美政府还必须找折中办法，因为关闭太多的银行会有破坏信心的危险。加紧监督和管理。例如在智利，在监督银行方面亲身实践的做法已把金融部门从不成功的实例变成有实力的典型。"改进会计核算和披露方法。墨西哥已规定各银行采用美国的会计核算标准。阿根廷也实行了更严格的规定，其中一个是要求银行为高利率贷款留出更多的储备金。切断银行家和政治的联系。在墨西哥、智利和阿根廷，把银行放在专业人员手中，并且更严格地实施反贪污法，因而已做到了这一点。
东亚会吸取这些教训吗？
在某些方面，东亚地区面临的任务比拉美几年前的任务容易一些。一些国家的经常项目赤字可能高得令人担忧，但是经济增长率仍然较高，通货膨胀率也比拉美低得多。东亚的银行会继续得益于该地区的高储蓄率。但是在一个重要的方面，亚洲的病比拉美过去的病难治，拉美有强有力的美国作为采购国和赞助国--一旦这个地区的货币贬值，就采购这个地区的出口产品，并用直接和间接手段加快提供财政援助。大多数评论家仍然认为，亚洲的经济危机只会引起这个地区的经济增长放慢，而不会引起更坏的结果。但是不应排除出现更坏结果一一坏得足以对世界经济产生严重影响--的可能性。如果这个地区的政府迅速采取明智行动，这种情况是可以避免的，不是吗？
全球化和信息化到底意味着什么
11月17日美国《商业周刊》发表该刊主编斯蒂芬·谢波德文章言：由全球化和信息化构成的新经济概念究竟意味着什么？让我们从一些基本定义开始。新经济并不意味着下列概念：通货膨胀消亡；我们永远不会再出现衰退，经济周期已经不复存在；股票市场注定永远上升；亚洲金融风暴不会影响美国。我们所说的新经济，指的是已广泛存在数年的两种趋势。第一是商业的全球化。简言之，资本主义在全球不胫而走--即便资本主义没有盛行开来，至少市场力量、更加自由的贸易和普遍的解除管制开始出现。对美国来说，这意味着国际贸易和投资在我们经济生活中所起的作用大大超过以前。20年前，进出口占我们经济的17％，今天已占25％。第二种趋势是信息技术革命。它就在我们身边一一传真机、移动电话、个人电脑、调制解调器、因特网。数据技术在我们眼前不断创造出新公司和新产业。统计资料会让你吃惊：单在硅谷一个地方，每周就有1l家新公司成立。这种力量正在改变美国企业界。非常肯定的是，现在存在一个新的经济周期。过去，推动美国经济发展的力量是房屋建筑业和汽车。现在，信息技术占经济增长的四分之一到三分之一，信息技术对其他任何行业都有影响。它能提高生产率，降低成本，减少存货，促进电子商业的发展。
全球化和信息技术这两种广泛的趋势逐渐打破原来的秩序，迫使企业进行结构调整。如果你希望具有在全球市场中竞争的能力，或利用技术飞速变化的优势，你就必须迅速采取行动一一这意味着摆脱层层管理。结果就会出现一场彻底的结构调整，从而提高工作效率。全球化为我们的商品和服务打开新的市场。与此同时，全球竞争帮助至少控制一些价格；信息革命促进资本投资和提高工作效率。如果你和企业管理人员交谈，他们会告诉你无法提高价格，他们也没有必要这么做。什么原因？他们得到的生产率的提高足以支付工资增加的部分，而且仍然可以提高利润。此外，至少还有一些来自经验的证据增加这种情况的可信度。线索之一是低失业率和低通货膨胀的并存，经济扩张进入第七个年头，在过去的12个月中增长率平均为4％，失业率低于5％。
在传统经济学家看来，如果真的存在一种新经济，它应该在整个生产率统计资料中表现出来。也就是说，如果技术和全球化能够提高效率，生产率增长的速度应该比过去更快。但是，根据政府的统计资料，在过去20年中，生产率每年只提高了大约1％。50和60年代这一数字超过2％。因此，持怀疑态度的人说，非通货膨胀性的经济速度极限就是2％左右一1％来自生产率的增长，1％来自劳动力的增长。其他全是痴心妄想。传统主义者说，如果你试图在相当长的一段时间里让经济增长率达到3％或4％，结果通货膨胀就会上升，经济就会走下坡路。
新经济的权威人士反唇相讥，说统计资料完全无法把正在发生的情况包括进去。我们知道如何计算旧经济中小产品小机械的产量。但是我们不知道如何计算高技术服务业的产出。我们不知道移动电话或传真机的价值，因为它们今天的价格比一年前的低。实际上，这些发展常常表现为国内生产总值的下降，除非统计资料得到适当调整。但是，它们没有得到调整。我们的确知道通货膨胀被夸大了--夸大了大约1个百分点。这件事，再加上其他已知的统计方面的问题，表明实际国内生产总值的增长率和生产率比官方数字显示的要高大约1个百分点。
他们说，最后，我们拥有的最为强大的计算方法告诉我们，有一样东西正经历一场深刻变化：股票市场。尽管最近出现回落，股票市场的价格自1987年暴跌以来增长了三倍多。股价上升主要是因为对公司利润和股票来说环境再理想不过--适当的经济增长和低通货膨胀。精明的股票市场领会了这种理想的环境。每天，千百万人做出的千百万计的决定为估量基础经济中发生的情况提供了最为准确的计算办法一一即便存在10％或20％的误差。
我赞成新经济概念，但要下适当定义。经济周期确实发生了变化。这些日子，推动经济周期的主要是技术和贸易。而且这样完全可以使我们能够比以往发展得更快，同时不会再次出现通货膨胀。在一个生产率增长比较强劲的时代里--这一点可能现在从统计资料中显示出来十美国经济的年增长极限可能是3％--3．5％。
如果这听起来还不是很多，请记住，这已经比过去的经济学家认为可能达到的增长率高出了50％。请这样看待这个问题：如果我们听从了持怀疑态度的人士的话，在过去18个月中将经济增长率保持在2．5％的水平上，我们的经济产出就会失去1500亿美元，失业率就会高出半个百分点，失业人数就会达到75。由于随着时间推移累进发展的神奇作用，高出1个百分点的速度极限确实也是一件值得欢呼的事情。不多不少，这就是新经济的全部意思。
一场全球性衰退的不良征兆
1l月19日美国《华盛顿邮报》刊登着名经济评论家罗伯特·塞谬尔森写的一篇题为《是一场正在酝酿的经济风暴吗？》的文章。该文指出，亚洲这场危机是否会像滚雪球一样变成一场范围更广的经济衰退？现在普遍的看法是"不会"。但乐观的看法需要降温，危机已经变得比预计的更为严重。有两种危险可能会使情况更加糟糕。第一种危险就是发生银行业危机的可能。亚洲一些银行现在就面临着在不良房地产贷款和不良商业贷款方面遣受巨额损失的可能性。第二个危险是流向多数发达国家的外国资本的突然中止。由此会产生更多的不良债务者，他们会使银行和信用受到伤害。美国和欧洲不久就会感受到这种影响。
世界经济增长将受挫
1l月24日美国《国际先驱论坛报》刊登题为《对世界经济增长的威胁正在倍增》的文章。文章认为，世界各新兴市场正遭受沉重打击，问题将不仅限于亚洲虎。由于金融机构在利率竞争中遭受损失，便投资于其他地方收益率高的证券，这种金融状况很容易迅速瓦解，一国受到的压力会影响另一国。国际证券市场交易者也面临着巨大损失和日益增大的挤兑压力。最终结果将是东南亚地区经济发展速度骤然放慢，1998年新注入大多数新兴市场的资金减少，资本市场的活动停滞。各国对出口市场的竞争会因此加剧；美国经济将被迫放慢增长速度，美联储最终将提高利率；德国也会进一步提高利率。
国际社会对亚洲危机处理不当
11月25日美国《波士顿环球报》刊登一篇对哈佛大学经济学教授杰弗里·萨克斯的访谈录，题为《美国和国际货币基金组织加剧了远东的问题》。曾帮助俄罗斯等国制定稳定经济政策的萨克斯认为，席卷亚洲的危机被夸大了。根本的情况不是十全十美的，但是用来解释这场危机的所谓的新情况实际上已经存在10年了。如果我们处理得当，仍有可能摆脱危机而不必付出沉重代价，但是没有迹象表明过去三个月处理很得当。迄今为止，官方采取的行动未能使市场放心，这包括到目前为止国际货币基金组织所有的干预行动。眼下，"最重要的是恢复信心，而不是呼吁这些国家紧急动大手术"。他同时批评美国处理亚洲危机的做法非常不恰当。
亚洲经济模式受到质疑
11月25日美国《华盛顿邮报》刊登题为《经济危机动摇了对亚洲经济"奇迹"的信心》的文章。文章说，亚洲经济模式的特点是市场活力与政府计划优势相结合，而这种发展模式也存在种种弊端：政府和工业界的密切合作可以实现在西方国家几乎不可能实现的长期计划和投资，但这种亲密关系也容易受到政治领导人亲友的利用；亚洲非正规的贷款作法首被说成能使公司更具有灵活性，但有关金融交易的信息不够公开，使一些担心有暗藏危险的投资者望而却步；政府颁布的旨在促进高储蓄率和出口的政策现在因导致国内市场发展缓慢而受到指责。随着金融动荡的加剧，这些弊端日益突出。因此，专家指出，日本模式在经济追赶时期运转良好，但不是一个适用于任何时候的模式。
APEC选择了自由贸易
11月26日法国《世界报》发表记者洛朗·泽基尼题为"亚太经合组织会议选择了库埃法"文章言：在温哥华参加亚太经合组织会议的18个国家和地区的领导人遇到了一个最棘手的难题：如何处理亚洲的金融危机？如何防止这种多米诺效应扩大到其他大陆？
此次会议更多地选择了"库埃法"（"库埃法"是法国医生库埃发明的一种心理疗法，即相信："我每天在各方面都变得越来越好"。），强调继续实行自由贸易政策将是唯一的选择。此次会议的口号是：尽管亚太国家和地区出现了困难，但这并不意味着经济即将衰退，因为这些国家的经济从根本上说是健康的。
APEC成员一致强调，目前必须尽快建立一种机制，以应付当前的金融危机。这一机制是各国财政部长上周在马尼拉起草的，它主要包括三个级别的干预行动：首先，各国必须采取措施恢复国民以及外国合作伙伴的信心。其次，国际货币基金组织应针对每个国家的具体情况为它们制订出不同的行动计划。如果国际社会的努力还不够，那么一些地区性的大国将提供财政援助。
然而，防止货币和金融动荡最好的办法是实行自由贸易政策以及实现经济的自由化。APEC成员的这一共识最终写进了温哥华宣言之中。
看来，亚洲出现的金融危机显然没有转移亚太经合组织18个成员贸易自由化的决心。在本次领导人非正式会议的筹备会议上，各成员的部长们挑选出了从1999年开始要降低其关税的9个部门。加拿大国际贸易部长指出："这样，我们就发出了一个强劲的、稳定人心而不是引起惊慌情绪的信息"。加拿大企业主委员会主席托马斯·达基诺则认为，"没有比向着贸易自由化的道路迈进更为关键的事情了"。
亚洲经济面临决择
11月30日日本《产经新闻》刊登美国安全研究中心亚洲研究部主任芒罗写的一篇题为《东亚经济应该选择的道路》的文章。文章认为，通过国际货币基金组织来实施经济紧缩政策并不是亚洲经济摆脱困境的唯一出路。东亚和东南亚国家目前遇到危机，在很大程度上可以归因于贷款银行与任意浪费资金的企业家之间的秘密关系，以及他们与政治家互相勾结的关系。只有下决心对亚洲的银行系统和金融部门进行整顿，彻底消除这种建立在"人为关系"基础上的金融体系，亚洲经济才能获得健康和长期的发展。
亚洲经济模式已过时
12月1日国际货币基金组织总裁米歇尔·康德苏在接受西班牙《国家报》采访时说，亚洲的经济模式"已经过时"。他同时警告说，他的机构不愿意作"最后资金的贷出者"。康德苏在出访韩国之前指出，所有的经济模式都不是永恒的，它们"在一段时期管用，但随着世界的发展变化，它们也会过时并且应当被放弃"。这位国际货币基金组织的领导人说："东南亚的错误在于将其模式过于理论化，并把它同亚洲的价值观混为一谈。当这种模式失败时，可以看出在储蓄、劳动和社会同情观念上存在的问题"。相反，应当采取"一种更具有透明度的制度，在那里国家将不会为发放贷款的方式向银行发号施令"。康德苏接着说，这个制度"应当是向所有人开放的"。关于国际货币基金组织在危机形势中的作用，康德苏强调："我们不愿作最后资金的贷出者，因为一旦出现了问题，所有的人都会来求救。我不想作出这样的保证--如果哪个国家出现问题，将会得到我们的资助"。为此，他还警告说，"只有在我们认为采取了适当措施的情况下"，这种援助才可能。当谈到国际货币基金组织在泰国、菲律宾和印度尼西亚的作法时，康德苏指出，他的机构向所有国家提出了预算平衡、货币政策和经济开放方面的要求。此外，他以印度尼西亚为例说，国际货币基金组织还要求它采取"反垄断措施"，以及"关闭那些名不副实的银行，因为它们只是些背靠国家预算、向亲朋好友分发贷款的机器"。关于一些亚洲国家货币贬值对世界经济增长的影响，康德苏表示可望出现"一种复苏"。他提到，"目前日本政府正在全力加快其金融制度的调整"。
亚洲金融危机的性质变了
12月1日法国《世界报》刊登题为《亚洲的危机，世界的麻烦》的文章。文章说，从冲击波冲击到香港和台湾、破坏韩国和日本的稳定的时候开始，这场危机的性质就变了。六个月来，亚洲金融市场的持续下跌突出了该地区经济的深刻弱点。曾在世界经济发展中起火车头作用的亚洲在今后若干年里再也不能起这种作用了，亚洲必须改变发展模式。文章认为，世界经济增长将受这次危机影响而放慢，1998年世界经济增长率估计会下降0．5至1个百分点。文章警告说，如果受到经济衰退威胁的日本同意让其货币贬值至135日元或140日元兑1美元的水平，那就可能导致亚洲出现新的货币贬值浪潮。
国际资本流动不稳定性潜伏危险
12月2日美洲开发银行行长恩里克·伊格莱西亚斯说，国际资本流动的不稳定性，是拉美国家在金融市场全球化进程中遇到的一大挑战。伊格莱西亚斯在圣地亚哥举行的第二次美洲财政部长会议发表讲话说，这种不稳定性意味着产生严重危机的危险，因为，既要保持适合于每个国家的经济与财政政策而又要能得到大幅度参与国际市场的好处，这是困难的。伊格莱西亚斯说，第一步要做的是）使东南亚市场金融体系得到加强、发展和现代化。他还说，即便是调节资本流动最有力的金融体系，也不大可能缓解既要实现推行国家经济政策的目标又要具备抵御来自国际资本市场冲击的能力之间的矛盾。不管怎样，美洲开发银行行长赞扬了拉美国家通过80年代末开始所作的努力来加入市场全球化进程的坚定意愿。伊格莱西亚斯指出，这种意愿得到了考验，他强调说，解决1994-1995年金融危机的结果，并未使金融体系的开放和私有化进程倒退，相反而是得到了加强。尽管他告诫说亚洲危机的冲击还未结束，但是强调说，有数字表明，危机的影响是暂时的，尽管付出了可称之为短期的代价。伊格莱西亚斯最后说："我们这些国家正在作好充分准备，准备对外部危机作出迅速而积极的反应"。他强调了巴西的快速反应。
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