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“入世”概念股能给大盘带来转机吗？ |
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当然，市场对此的反应是有所分化的。纺织板块及与进出口贸易有关的其它板块作出的反应可能会更大、更积极一些，而其它板块则可能反应平淡，甚至作出负面的反应。毕竟如果中国加入世贸，在为我国纺织品及其它传统产品赢得海外市场的同时，也意味着我国的国内市场在整体上将向来自于国外的更多的竞争性产品开放，并不能绝对肯定我们的出口收益就一定能大于因“入世”而带来的进口冲击。因此，“入世”进程对我国经济的影响到底如何演化仍有待观察，特别是对我国的新兴高科技产业及服务业是否会构成较大的冲击？因而，相信股市也会对此作出较为适当的反应，没有充足的理由可以预期股市因此获得大反转的机会。毕竟证券市场中长期的走势更多的受制于自身运行发展的规律，在当前市场仍未摆脱弱势调整之际，这一消息更多的也只能通过对某一板块的刺激而推动大市有所反弹，却不足以令整个市场由此反转。市场的大反转需要更多有利的因素：比如技术面的回调到位、大多个股价格回落到投资价值区、增量资金的入场、市场气氛的逐步转暖等，而这些因素并不是“入世”所能代替的，故纺织股的反弹如有协议达成的支撑可望延续，但整个大盘从中却只能得到短线反弹的收益。 WTO概念股给市场带来转机联合证券裴晓岩WTO概念股分为几类：1、纺织股。其中申达股份、三毛股份、龙头股份、深惠中等在近年来先后经过大规模的资产整合，本身质素上已经发生重大变化，值得看好，而从技术面来看，该类个股普遍价位较低，近期市场大调整中也表现出较强的抗跌性。一般的纺织类股如深纺织、第一纺织、三毛派神、中纺投资等也普遍表现出上述技术特征。纺织行业是作为解决国企亏损问题的首要突破口，因而具有非常有利的政策背景支持。2、服装行业股。该类板块目前在两个市场中已经基本形成，主要包括：雅戈尔、美尔雅、中国服装、时装股份等。由于成衣类在纺织出口中一直占有极其重要地位，而且也是贸易战中经常受到贸易壁垒限制行业，进入WTO无疑是一个大利好。3、化纤股。是WTO概念中股票数量最多、个股差距也最大的板块。这类个股中应该注意两种情况的潜力股：一是上市较久、有可能进行资产整合的个股，特别是深沪两地本地股；二是一些上市不久的内有主力活跃的一些次新股，如第一纺织等，但该板块由于质素上差距较大，在操作中要注意个股的选择。4、外贸股。在市场中基本形成一个板块，但市场协同性较差、上市公司数量不多、质地上也是参差不齐，但是进入WTO对该类上市公司的影响显然是非常有利的因素。 由于市场目前急需新的热点，WTO概念股的崛起无疑是一个希望，其意义不仅仅在该板块本身，更重要是还是使市场多了一点希望，使大盘近期有可能在WTO板块、地产股板块、次新股板块之间转换，使市场有望出现转机。 受益者只是少部分国泰君安证券资料显示：纺织品服装自50年代以来一直是我国出口创汇的拳头商品之一，1978—1998年的20年间我国纺织品服装的出口额约占我国出口商品贸易总额的四分之一，自1994年起内地已开始超过香港地区成为世界上最大的纺织品服装出口国；纺织品服装在1994—1998年间的贸易顺差每年均在200亿以上，是我国贸易顺差最大的商品。我国加入世贸组织，对纺织这一在我国出口贸易乃至国民经济中都占有重要地位的产业而言，总体上是利大于弊。 显然不可忽视的是，加入世贸组织后，我国纺织品服装出口将面临新型的非关税壁垒，国外纺织品会同样对我国国内纺织品服装市场进行冲击。出于竞争的需要，发达国家在世贸组织允许的范围内制定新的贸易壁垒措施，如生态环境、技术、文化、社会条款等。其中IS01400系列标准的实施，使世界贸易市场的环境原则提到了日程上，并将成为一种新的最大的贸易壁垒。如最近美国对中国出口货物的木制包装物料要求进行防病虫处理，涉及出口商品金额达180亿美元。我国纺织业存在技术水平低、设备落后等弊端，影响了产品质量和档次，这种状况在加入世贸组织后，不仅不利于提高我产品出口竞争力，而且还将给国外纺织品服装进入我国市场提供了方便。有迹象表明，随着关税的降低和非关税壁垒的消除，纺织品尤其是化纤和化纤面料的进口将迅速增长。经我们研究认为，以华茂股份、美达股份、益鑫泰、粤美雅、海欣股份、吉林化纤等为代表的一批主营出口比重较大且国内市场受海外产品冲击较小的纺织类上市公司，将成为中国“入世”的大受益者。 “入世”不仅惠及纺织业湘财证券除纺织类上市公司将因“入世”而获益外，其它还有几类公司也将获益，首先是中成药类上市公司。我国的中成药虽然规模不大，但近几年发展速度较快，涌现出了象太极集团、同仁堂等收入与利润同步增长的企业。随着美国FDA对中成药的逐步认可和放宽，加入WTO之后中成药出口的机会当会越来越多。 大树底下好乘凉 ———从基金投资组合中寻找市场机会中信证券研究咨询部许彤每年的第三季度（6月30日至9月30日）是上市企业经营工作承上启下、披露中期报告的时间段，对大多数企业而言，此时全年经营的好坏已初现端倪。基金在9月30日公布的投资组合最直接地反映了基金经理人对相关公司全年（甚至今后更长时期）经营状况的分析预测，虽然这种预测与实际情况可能会有偏差，不过，作为业内最有影响力的专业投资机构，投资基金的预测必然具有较高的权威性，投资者可将其作为重要的投资参考依据。笔者欲通过对最近一期14只证券投资基金投资组合的研究以及与前几期组合的对比分析，揭示基金组合可能给中小投资者带来的市场机会和投资线索。 关注共同持股和关联持股共同持股是指多家基金共同持有一只股票，关联持股是指一家基金公司管理的两只（或两只以上）基金共同持有一只股票。由这两个定义可知，关联持股是共同持股的子集，是一种特殊的、加以限定的共同持股现象。为了突出重点，我们将共同持股和关联持股现象的研究范围限定在每家证券投资基金投资组合的前10名股票，统计出的这类股票共80只，其它范围外的股票即使出现共同持股和关联持股现象，由于基金持股金额相对较小，重要性有所下降，本文没有将其列入研究范围。通过对9月30日公布的最新基金投资组合的分析，我们发现： 1、被14只基金纳入前十名持仓组合的80只股票中，有27只股票出现共同持股现象，共同持股现象发生的概率为33．75％。 2、按照基金持仓金额大小对80只股票进行排序，发生共同持股的27只股票全部处于排序前40名，在排序前20名中只有东方电子和深圳机场两只股票没有出现共同持股现象，前20名中共同持股现象发生的概率为90％。 3、在80只股票中，有15只股票出现关联持股现象，其中浦发银行是由于申购过程中被动出现了共同持股现象，其余14只均为基金管理公司主动投资所致。关联持股现象发生的概率为18．75％。 4、14只出现关联持股现象的股票全部进入基金持仓金额排名榜的前20名。前20名中没有发生关联持股的六只股票为环保股份、东方电子、中信国安、长城电脑、深圳机场、重庆啤酒。 从上述特点中可以看出： 1、在基金重仓持有的股票中，共同持股和关联持股现象十分普遍，排名榜前20位中，90％的股票被共同持股，70％的股票出现关联持股，与此相对应的是这两现象发生的总概率并不很高。这说明目前基金持股相当集中，这种集中特点不但表现在单只基金的持股集中于少数个股，而且14家基金的总体持股也主要集中于30只左右股票上，面对1000余只可选择的股票，中国第一批正规操作的投资基金经理们，将主要的仓位集中于3％左右的股票上。 2、一只股票被多家基金持有的事实本身就说明这只股票基本状况良好，具有较高投资价值，特别是那些被多家基金同时重仓持有的股票。我们从9月30日的基金投资组合当中，选择出如下符合此标准的股票：综艺股份、东方通信、上海汽车、上菱电器、浦发银行，上述个股均有五家投资基金重仓持有，可以说是基金经理看好的大众情人，应该有较高的信任度，值得投资者关注。 3、被基金重仓关联持有的股票的走势在很大程度上将同时影响基金管理公司两只（或以上）挂牌基金的业绩水平，从而直接关系到该管理公司的整体形象，其重要性不言自明。举例说明：风华高科，仅仅被博时公司管理的基金裕阳和基金裕隆重仓持有，按9月30日的市值，该股如果价格上涨10％，那么基金裕阳和基金裕隆的每单位净值将分别上升1．75、1．01分，下降10％时情况正好相反，可见重仓关联持股对特定基金管理公司的影响较大。从简单的角度看，专业机构对这类股票的重点关注便是这类股票的最大买点，又由于目前市场大规模进出的可能性极小，这类股票必然成为投资基金组合中的长期伴侣，因此，笔者建议投资者对这类股票应该重点留意。从9月30日的基金投资组合中看，符合重仓关联持股要求的股票有：综艺股份、风华高科、东大阿派、乐凯胶片、同仁堂、粤美的、电广实业、青旅控股、大唐电信、永安林业。 4、随着基金发行范围、规模的扩大，关联基金家数也不断增加。关联持股现象很可能进一步发展，便为投资者提供了另外一种值得关注的投资机会：新出现的关联基金很有可能通过关联持股现象，加强基金公司原有的投资组合，这必然对之前设立的关联基金的重仓股票产生积极的影响。按此思路我们列出下一段出现关联持股可能性最大的几只股票：深圳机场、长城电脑、中信国安、小天鹅、西飞国际。 5、基金间的关联持股现象类似于上市公司的关联交易，不可能用是与非、对与错加以简单判断。这种现象的影响无疑是复杂的，简单地看主要有两种对立的倾向：从有利的角度看，可以充分挖掘和分享优秀公司的业绩成长，在市场树立理性投资理念；从不利的角度看，可能导致急功近利等短期行为的发生，使基金投资组合过于集中，降低基金抗风险能力。 关注重仓持股的增减变化投资基金作为规范的专业投资机构，在第三季度（6月30日至9月30日）当中作出的仓位调整，很大程度上反映出基金经理人对相关公司全年（甚至今后更长时期）经营状况的分析预测。以此为线索，追踪基金的重点持仓变化，可以间接了解基金经理人对部分公司经营前景的预测和评价，中小投资者可从中分享投资机构的研究成果，为自己的投资决策提供权威性的参考依据。 我们先分析一下投资基金近期对哪些股票大幅增加持有。在判断基金增持个股时我们要考虑两方面条件：一是持股股数的增幅，增幅越大越好，二是起始基数（或金额），基数越大越有分析价值。根据上述标准，我们统计出11只符合条件、增幅大于150％的股票，具体见表二。表中个股均是最近一季度当中基金大幅增仓的重点股票，如果我们相信基金经理人的调研、分析能力的话，那么这些股票的全年（甚至今后相当一段）业绩应当有保证，这种假设虽有待证实，不过仍然对投资者有较大参考价值。 相同的道理，基金在近期减持的股票，具有反向的参考意义，原因不再多谈。按笔者的统计、分析，如下股票被基金减仓的情况最为显著：深科技（基金持仓金额从6月30日的第1位降至9月30日的第42位），上海贝岭（从第6降至第59），中兴通讯（从第9降至第56），上海三毛（从第13至第67），方正科技（从第22降至第54）。 关注持股占流通盘比重较高的股票《证券投资基金管理暂行办法》第三十三条关于基金的投资组合规定：同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司发行的证券，不得超过该证券的10％。从目前各家基金的具体作法上看，此规定中提到的10％是指总股本的10％。由于目前国内股市流通股本和非流通股本并存，而真正影响股价的是流通股本的持仓情况，所以，上述10％的规定对于股本结构不同的股票会产生不同的影响作用。这当中自然也包含投资机会。 笔者对9月30日基金公布的前10名股票进行了统计，将多只基金共同持股现象加以合并，得到14只基金持有某只股票占该股流通盘的比例数据，表三是持股占流通盘比例超过15％的股票列表。 对于表中的股票我们的判断是：这些股票均为基金重仓持有的股票，由于基金持股占流通盘比例较高，在通常的市况下，基金全身而退的可能性很小。从这一角度看，这些股票至少其中的大部分股票，将成为基金长期持有的品种，短线的投机品种是难以被纳入高比例持仓范围的。因此，从某种意义上讲，表三是一张国内证券界顶尖高手提交的一份投资答卷，中小投资者应当重点关注。 |
“入世”不足以令市场反转江苏证券钱建昨日股市对中美将就市场准入达成协议作出了较为积极的反应，香港恒生指数更是以大涨410余点，对此作出了较为乐观的预期，沪深两市纺织股的群体大涨也同样对此有积极的回应。可以预料的是，中美有关协议的达成，会使以纺织板块为代表的个股作出持续有力的反应。
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